醫藥和消費股將享受稀缺式溢價

2020-04-04 16:58:14 來源: 證券市場紅周刊

  在疫情全球化速度和規模高度不確定背景下,內需確定性增長品種將享受稀缺式溢價,醫藥和消費品種是主要風口。如果全球經濟持續惡化超預期,屆時地產股和基建股也可能卷土重來。

  A股難脫離美股走出獨立行情

  我1996年年初入市,投資風格主要是重組概念和主題投資,追逐市場主流機會,博取流動性溢價,崇尚于成為“追風人”(追逐風口的人)。自從2015年股災以后,股票資產占個人資產逐漸減少,持股策略以“長期重倉+偶爾輕倉”為主,目前主要持有醫藥股。

  2018和2019年投資策略主要是主題投資,整體倉位極輕。今年倉位有所增長,截至目前,今年以來收益逾兩成。去年底對市場整體判斷是2020年春季有行情,收割要及時。年初持有醫藥股的理由是,A股多數行業龍頭市值已在世界前列,只有醫藥股整體落后。這一邏輯現在仍成立。因為政策“補短板”離不開做強醫藥行業。年后持倉變化是增持了血制品概念。

  本輪美股熊市將遠超以往,可能僅次于1929年大蕭條。美國擺脫大蕭條危機主要是靠外需增加,即“二戰”帶來大量出口紅利。今年2月20日,納指由11年長牛市轉向熊市的急速下行中,疊加了百年一見的美國疫情。這使得大國經濟“梗阻”和股市流動性枯竭互為催化劑,引發全球主要股市頻繁熔斷。相比之下,滬深股市僅僅體現為箱體震蕩,龍頭指數創業板指一度上漲27%。對比來看,1998和2008年歷史與今年相似,都是“A股先跌為上,美股跌A股漲”。2015年則是A股先跌+美股續漲的組合。這并非監管層錯判A股泡沫,而是低估美國各界吹脹美股泡沫的想象力。

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